زمان مطالعه: 3 دقیقه
در حالی که یک سال از آخرین هاوینگ بیتکوین (BTC) میگذرد، چرخه قیمتی این رمزارز در مقایسه با دورههای گذشته تفاوتهای قابلتوجهی نشان میدهد. برخلاف چرخههای قبلی که بازار پس از هاوینگ با جهشهای چشمگیر قیمتی همراه میشد، در این چرخه بیتکوین تنها حدود ۳۱ درصد رشد کرده است؛ این در حالی است که در چرخه پیشین، قیمت بیت کوین در همین بازه زمانی ۴۳۶ درصد افزایش یافته بود.
یکی از شاخصهای کلیدی، یعنی نسبت ارزش بازار به ارزش واقعی (MVRV) برای سرمایهگذاران بلندمدت نیز نشاندهنده کاهش محسوس سودهای محققنشده است. این موضوع میتواند بیانگر تکامل بازار و کاهش فرصت برای رشدهای انفجاری باشد. به نظر میرسد بیتکوین وارد مرحلهای جدید از رشد تدریجی و هدایتشده توسط نهادهای مالی شده و دیگر آن نوسانات هیجانی گذشته را ندارد.
نگاهی به دادههای تاریخی
بر اساس دادههای تاریخی، در چرخههای قبلی، یعنی سالهای ۲۰۱۲ تا ۲۰۱۶ و ۲۰۱۶ تا ۲۰۲۰، بیتکوین در مرحله پس از هاوینگ با افزایش شدید قیمت همراه بود.
این رشد اغلب تحت تأثیر هیجان خریداران خرد و تقاضای سفتهبازانه اتفاق میافتاد. اما در چرخه فعلی، روند متفاوتی دیده میشود. رشد قیمت از اکتبر تا دسامبر ۲۰۲۴ آغاز شد و در ژانویه ۲۰۲۵ با نوساناتی همراه بود. سپس در فوریه اصلاح قیمتی رخ داد. برخلاف چرخههای گذشته که جهش قیمت پس از هاوینگ آغاز میشد، این بار رشد قیمت زودتر از موعد اتفاق افتاد.
علت این تفاوتها را میتوان در تغییر جایگاه بیتکوین در بازارهای مالی دانست. این دارایی دیگر فقط ابزار معاملهگری پرریسک نیست، بلکه بهعنوان یک ابزار مالی در حال تکامل شناخته میشود. نقش پررنگ نهادهای مالی، فشارهای اقتصاد کلان و تحولات ساختاری باعث شدهاند واکنش بازار به هاوینگ منطقیتر و پیچیدهتر باشد.
یکی از نشانههای مهم این تحول، تضعیف قدرت چرخههای قیمتی بعدی است. در چرخه ۲۰۲۰ تا ۲۰۲۴، بیتکوین رشد ۴۳۶ درصدی را تجربه کرد. اما در چرخه فعلی، این رشد تا این لحظه به ۳۱ درصد محدود شده است. این موضوع نشان میدهد که رسیدن به سودهای چشمگیر گذشته دیگر بهراحتی امکانپذیر نیست.
همچنین، شاخص MVRV برای سرمایهگذاران بلندمدت نیز این تغییر روند را تأیید میکند. در چرخه ۲۰۱۶ تا ۲۰۲۰، این شاخص به اوج ۳۵.۸ رسید. در چرخه بعدی، این عدد به ۱۲.۲ کاهش یافت. اما در چرخه کنونی، بالاترین مقدار ثبتشده تنها ۴.۳۵ بوده است؛ کاهشی چشمگیر که نشاندهنده کاهش سودهای تحققنیافته برای دارندگان بلندمدت بیتکوین است.
در واقع، بازار بیتکوین به مرحله بلوغ رسیده و رشدهای انفجاری جای خود را به رشدهای تدریجی و پایدار دادهاند. افزایش قابلتوجه ارزش بازار نیز به این معناست که برای رسیدن به سطوح قیمتی بالاتر، به ورود سرمایههای بسیار بیشتری نیاز است.
با این حال، نمیتوان با قطعیت گفت که چرخه فعلی به پایان رسیده است. در دورههای گذشته نیز فازهای طولانی تثبیت و اصلاح وجود داشت. اکنون با ورود سرمایهگذاران نهادی، دورههای انباشت ممکن است بیشتر طول بکشد و سودآوری نیز بهجای جهشهای ناگهانی، به شکل تدریجی رخ دهد.
نوشته یک سال از هاوینگ بیتکوین گذشت! چرخه جدید بازار زیر ذرهبین تحلیلگران اولین بار در رمز ارز نیوز . پدیدار شد.
